加权平均资本成本（WACC）是公司融资成本的平均值，按照债务、股本和其他类型资本在公司资产中的构成比例进行加权。资本成本代表一个折现率，这个折现率被用于进行资本预算的计算，以确定某个项目或行为是否能够产生足够补偿所担风险的预期回报。如果一家公司的加权平均资本成本为11%，其产生的回报率为20%，表明每1美元的资本创造0.09美元的价值。如果一家公司的回报率低于其加权平均资本成本，这表明该公司价值受损——即使这家公司在产生利润。其他条件相同的情况下，一家公司的加权平均资本成本随着贝塔值和股本回报率的上升而增加，而加权平均资本成本的增加则意味着价值的减少和风险的增加。加权平均资本成本的公式是每一种资本构成乘以它们的权重后再相加。
\(Wacc \: = \: \frac{E}{V} \: \times \: Re \: + \: \frac{D}{V} \: \times \: Rd \: + \: 1 \: – \: Tc \)
其中：
- \(Re\:= 股本成本\)
- \(V\:=\:E+D\)
- \(Rd\:=\: 债务成本\)
- \(E/V\:=\: 股本融资的比例\)
- \(E\:=\: 公司股票的市值\)
- \(D/V\:=\: 债务融资的比例\)
- \(D\:= \:公司债务的市值\)
- \(Tc\:= \:公司税率\)
计算加权平均资本成本
因此，如果公司股本债务比例为2:1，且债务成本为4%，那么按照1/3债务2/3股本的比例计算，10%的股本成本则会产生8%的加权平均资本成本。这意味着要计算加权平均资本成本，投资者应先确定公司的股本成本和债务成本。计算后者很简单；计算前者就不那么容易了，这也使得不同的分析师计算出来的公司加权平均资本成本差异很大。
股本成本
股本成本是股票持有者要求的回报率。这不是随时可见的，需要从一些可见的市场变量中推导出来。最广为接受的方法是通过资本资产定价模型来计算股本成本，并将其表述为将风险计算在内后投资于公司股票的机会成本。计算方法是将整体股票市场的风险溢价根据具体公司股票的风险进行调整，再加上投资者所放弃的无风险回报率（通过购买中期政府债券就可以轻易获得的回报率）。这种调整即贝塔值，是衡量单个股票相对于整个市场的价格变动情况。整个市场的贝塔值为1.0。比市场波动剧烈的股票的贝塔值大于1。比市场波动小的股票的贝塔值小于1。所以，如果无风险回报率是4%，市场的风险溢价是4%，股票的贝塔值是1.5（如果市场上涨或下跌10%，这只股票通常会有15%的变动），那么股本成本即为10%，即4%加上4%乘以1.5的积。
债务成本
相比股本成本的计算，债务成本的计算要容易得多。决定债务成本的比率应当就是公司在当前为其债务所支付的市场利率。如果公司当前没有支付市场利率，就应估算一个适当的应付市场利率。由于公司支付的利息可以享受税务抵扣，所以净债务成本实际上是利息支付减去由此造成的税务减免。因此，债务的税后成本是债务成本(1-公司税率)。债务成本和股本成本可能反向变化，造成加权平均资本成本的不可预测性。在过去几年里，政府将利率降低到了历史低位以应对经济停滞。这降低了公司的加权平均资本成本。但是，在经济动荡的时候，股票风险溢价的上升又增加了加权平均资本成本。
