如今，许多国际银行已缩减非洲业务或已退出非洲市场，因此当地的跨境支付往往需经由多家当地银行机构转手，这为错误和延误埋下了隐患。在印度，国际支付往往因人为因素而陷入停滞；而在韩国，超过一定金额的跨境支付则需要提供一系列繁琐的附加文件。

对于涉足新兴市场或货币体系复杂国家的跨国企业而言，跨境支付是一大棘手难题，而稳定币——一种基于区块链、与主权货币1:1挂钩的数字货币，既具备互联网的速度，又兼具传统货币的价值与稳定性——或许能成为解决这一难题的灵丹妙药。

法国巴黎银行（BNP Paribas）全球支付与应收账款主管布鲁诺·梅拉多（Bruno Mellado）解释道，使用全球主要货币的支付中约75%可在一小时内完成结算，但对于其他货币，结算速度则会大幅放缓——除非企业在当地设有运营机构，否则企业司库通常不愿持有当地货币。某些冷门货币甚至可能因缺乏流动性，难以兑换成美元或欧元，在某些地区在将资金汇回司库部门时还存在风险。

在这些国家，利用稳定币进行支付将带来真正的变革——稳定币不受结算窗口、时区或银行营业时间的限制，通过区块链实现钱包间直接转账，从而省去了许多代理银行和外汇中介环节。

“对于所有非主流货币的支付，稳定币通常可与当地的实时支付方案结合起来，速度更快且更可预测，”他表示。

“稳定币提供了更大的流动性，特别是对于专注于实时支付的企业，”位于旧金山的贝宝（PayPal）全球现金管理负责人、高级主管卡米·曾（Kammy Tsang）补充道。贝宝创建的稳定币PayPal USD（PYUSD）最近已被YouTube用于向美国的内容创作者支付报酬。 “过去三个月， PYUSD的公司间链上交易额已突破10亿美元。以往公司间结算需经由多个实体流转，且受各地银行营业时间限制，如今通过跨实体钱包，交易可在数小时内完成，”她表示。

代币化支付在全球银行业中仍仅占极小份额。安永-帕特农（EY-Parthenon）的研究估计，迄今为止仅有8%的企业（主要是B2B企业）使用过稳定币。 但在货币体系复杂的国家中运营的跨国企业司库团队，正越来越多地探索如何使用稳定币来支持跨境应付账款和应收账款。司库团队正在探讨是否应该接受稳定币支付，以及如何构建相关能力并制定战略。

监管的不确定性

随着新规相继出台，稳定币已迅速进入支付主流领域。 美国的《GENIUS法案》建立了联邦框架，规定稳定币必须遵循严格的储备金和透明度标准，并由银行监管机构负责监管。欧盟的《加密资产监管市场条例》（MiCA）为稳定币支付设定了法律框架，要求发行方与持牌金融机构合作。英国也正在制定针对稳定币发行的监管框架。

但评论人士警告称，监管环境仍远未明朗。

关于稳定比的风险与担忧包括：大规模网络的可扩展性和互操作性、平台与标准的碎片化，以及全球各地不同的监管方法。以土耳其为例，梅拉多指出该国美元稳定币市场正在增长，但同时面临监管不确定性，例如企业能否在该国使用稳定币向其他企业付款或兑换成当地货币。“为监管规则提供咨询建议的银行仍需进行更深入的研究调查，以确保稳定币支付的安全性与可持续性，”他表示。

渣打银行（Standard Chartered）近期的一份报告预测，未来三年可能有1万亿美元的资金从新兴市场流向稳定币。该行分析师指出，随着当地储户寻求外部保值手段，埃及、巴基斯坦、孟加拉国和斯里兰卡的存款极有可能流入稳定币，这将对当地经济产生深远影响。

梅拉多也指出，土耳其、摩洛哥、中国等国日益担忧，若在国际支付中使用稳定币，本国经济将受到侵蚀。这些国家已开始制定可能限制稳定币使用的监管条例。他警告称，“使用稳定币的企业未来也可能面临困境。 稳定币的发展需要时间，只有当监管明确且合规风险降低时，我们才能说一套经过验证的新的支付通道真正建立起来了。”

选择哪种稳定币？

评论人士认为，企业最有可能通过已有的银行关系获取基于稳定币的支付服务，但仍需权衡选择，弄清不同稳定币的差异，找到值得信赖的发行方。与稳定币的用户不同，银行客户受到反洗钱规则、最低资本和透明度报告要求的保护，并得到央行的支持。

PYUSD币由纽约州金融服务部特许有限目的信托公司Paxos（Paxos Trust Company）发行，是一种受监管的稳定币，由美元及高流动性短期美国政府债券按1:1比例支持。此外，瑞典打造“先买后付”模式的创新企业Klarna也已加入竞争，在支付公司Stripe为国际支付创建的区块链上推出了KlarnaUSD稳定币。

与此同时，金融机构正就是否发行稳定币、加入某一稳定币联盟或分销现有的稳定币展开讨论。例如，尽管法国巴黎银行将接受其他受监管的稳定币，但其团队也在与Faro等银行联盟以及正在开发欧洲稳定币的Qivalis展开合作，探索自身稳定币项目。

过去三个月， PYUSD的公司间链上交易额已突破10亿美元。以往公司间结算需经由多个实体流转，且受各地银行营业时间限制，如今通过跨实体钱包，交易可在数小时内完成。

贝宝全球现金管理负责人、高级主管卡米·曾

一波由银行推动的稳定币浪潮，可能会给当前由Circle币（USDC）、Tether币（USDT）、贝宝币（PYUSD）等少数几个美元稳定币以及欧元稳定币ERUC所主导的市场带来新的挑战。但梅拉多表示，司库人员应谨慎看待目前使用最广泛的美元稳定币Tether。Tether币的发行方注册在萨尔瓦多，这使得对其披露信息和储备金的审查变得困难，也无法看清支撑该数字货币的资产的真实价值。“我们发现企业对使用Tether币并不积极，实际上我们也不建议使用Tether币，因为它缺乏监管框架。”

相比之下，他表示，占据稳定币流通量20%的Circle币更具商业可行性。该公司持有欧洲牌照，并遵循法国巴黎银行等金融机构认可的准则。“正因如此，其风险受到限制，但与银行交易类似，用户仍面临交易对手风险，”他说道。

企业司库会发行自己的稳定币吗？评论人士预计，不会有太多公司发行自己的稳定币。如果各公司持有不同的币种，它们之间将无法兑换，从而降低互操作性。

预筹流动性

支持者盛赞稳定币即时结算、全天候运行的特性将有助于提升流动性。区块链技术支持智能合约和自动化，使司库人员能够整合即时流动性管理和自动化支付工作流，从而释放资金用于投资并加强资产负债表。另外，贝宝的稳定币被视为现金或现金等价物，在资产负债表上无需单独列示。

但司库部门面临的一个关键挑战在于，企业无法动用稳定币的储备金，且必须预筹流动性。大多数企业在支付时依赖当日银行信贷额度——例如上午的支付并非由账户中预存的资金完成，而是依赖当日的银行信贷。 但稳定币必须全额担保且可即时赎回——它们并非信贷产品，不存在透支、净额结算或延迟结算的情况。企业使用稳定币进行支付时，必须预先准备好支撑交易的资金。而且，根据美国和欧洲的法律，稳定币不支付利息；而无论是代币化的还是传统的银行存款，都能获得利息支付。

“稳定币或许能降低流动性成本，但企业仍需先将资金存入稳定币账户。这意味着企业不得不提前赎回共同基金，并将资金转入稳定币账户以完成支付。我们发现企业司库对此并不热衷，”梅拉多表示。

他还认为，长期来看稳定币的费用很可能会上涨，其广受追捧的“零成本”将逐步演变为付费模式，可能在链上的不同环节（例如兑换成法币时）收取费用。他警告道：“新业务在初期免费是正常的，但一旦用例发展起来，费用也会随之而来。”

尽管如此，低成本仍是稳定币最具吸引力的优势。昂贵的汇款服务将面临低成本竞争的挑战，而长期向商户收取高额费用而备受诟病的信用卡公司也将面临被颠覆的命运。安永-帕特农的研究发现，41%使用过稳定币的企业表示其成本节省了10%以上，这主要得益于跨境支付在收款和付款方面效率的提升。

着手尝试

对于面向未来的企业司库人员而言，卡米·曾强调首先要从基础做起。她建议司库团队先从制定稳定币业务战略开始，重点明确该技术能解决哪些具体问题，例如支付延迟、流程低效或减少繁琐的纸质工作流等。她还建议开展试点项目，围绕风险低但可见度高、范围有限的应用场景展开。 通过此举，既可以追踪速度、透明度、效率和成本节约等关键指标，也为司库部门提供了一个跳板，使其能够在此基础上整合举措并扩展至各业务部门和地区，同时着眼于系统互联、治理和访问控制。

她也指出，另一个关键步骤是风险评估。“这涉及决定持有多少稳定币。在贝宝，我们进行了一次全面的风险评估，并经过了严格的审批流程。”

深入探讨细节时，她建议司库人员应首先调查所考虑采用的稳定币的DLT类型、合规考量、监管状态及数据隐私要求——简而言之，该稳定币所有的具体特征。其中包括当地持有稳定币的会计准则——根据具体条款，稳定币可能符合金融资产的定义，并受不同会计框架约束。 例如，贝宝的政策将PYUSD币视作现金等价物，这为使用和持有该稳定币时在现金流及报告方面的影响提供了明确指引。

卡米·曾还敦促企业与包括银行、行业参与者、金融科技公司以及其他企业司库在内的广泛利益相关方展开对话。“基础设施的建设并非一蹴而就，应以执行和学习为目标，而非追求完美。稳定币是一个由众多参与者共同推动的全新领域，需要重视同行间的交流，拥抱共同建设的理念，因为许多聪明人正在致力于探索稳定币为商业带来革命的路径。”

易用性是稳定币的另一大支柱。这意味着司库部门无需脱离现有的支付生态系统即可开始使用稳定币，同时能够利用那些整合了其核心ERP和TMS系统并基于区块链的支付通道及钱包基础设施的解决方案。她认为，如果稳定币能够与企业的ERP系统集成，那么将会有更多企业愿意采用。“评估稳定币的适用性需要建立内部能力，包括组建数字资产工作组、培训团队，以及评估平台与现有财务系统（包括ERP系统）的整合程度，”她表示。

最后，她指出成功的关键在于要在企业内部找到一位有远见卓识的领袖，既愿意倡导这项技术并推动整合，又看重其长期效益而打好基础。

“成功离不开内部的开拓者，他不仅将稳定币视为一种新的支付方式，更将其视为一种新的金融工具，”她总结道。“这确实需要跨职能的行动。虽然针对稳定币的商业评估从司库部门开始，但需要多个团队的协作才能落地生根。最重要的是，需要有识之士愿意尝试。”