汇丰银行（HSBC）最新发布的“贸易现状”报告深刻揭示了全球贸易的艰难处境。该行分析师指出，尽管全球贸易在2025年末收官强劲，但联合国贸易和发展会议（UNCTAD）估计，在全球需求走弱和不确定性加剧的背景下，霍尔木兹海峡的中断可能导致今年全球货物贸易增速从2025年的4.7%骤降至1.5%。
与此同时，世界贸易组织（WTO）表示，持续高企的油价可能使其今年1.9%的货物贸易增速预测下调半个百分点，而服务贸易增速预测则可能因冲突对国际旅行的冲击从4.8%降至4.1%。
巴克莱银行（Barclays）于4月发布的一项英国企业调查显示，能源成本上涨、供应链中断以及与中东冲突相关的持续地缘政治不确定性，已对大多数英国企业产生实质影响。
三分之二的受访企业反映，除了能源和燃料成本，航运和物流成本也在压缩它们的利润空间。受访企业表示，获取融资正在支撑企业复原力方面发挥核心作用，融资对国际贸易也变得愈加重要。
科学仪器制造商Bruker的司库主管马尔科·舒赫曼（Marco Schuchmann）承认，其业务因关税争端和地缘政治而面临价格波动风险。
“在某些情况下，我们的原材料成本可以转嫁给终端客户——尤其是铌和铜，但对于其他原材料，我们面临风险敞口，利润率承受着压力，”他解释道。“对于高端仪器，我们可以提价，但对于低端仪器，这就有些棘手了。”
当被问及Bruker是否需要调整供应链以确保获取所需原材料时，舒赫曼指出，公司已签订长期供应协议，预测并锁定了未来两年的采购量。
“就当前市场环境下成功获得贸易融资的关键要素而言，我们看到银行端正在发生变化——授信额度的延展变得更加困难，银行也承受着压力——尤其是针对五年期甚至开放式融资工具尤为明显。此外，这类服务似乎只由同时也提供其他服务的银行提供，而非作为独立业务存在，”他说。
乔丹·特拉福德（Jordan Trafford）是CellBlock公司的工程副总裁，该公司专门开发锂离子电池火灾及其他D类危险品的火灾防控解决方案。他表示，从订单履行的角度来看，由于关税不确定性和近期地缘政治事件，公司原材料的交货周期和物流时间几乎翻倍，而资本方面的挑战则因财富500强企业客户要求延长付款期限，且付款条款缺乏灵活性而进一步加剧。
在接入营运资本平台Klear之前，CellBlock通过本地银行使用应收账款信用证。
“遗憾的是，这反而使我们更加受限，因为它远不能满足我们的需求，”他解释道。“由于一些内部障碍，平台的部署比预期花费了更长时间，但团队的努力使整个过渡过程顺畅无阻，推动我们改善了生产计划，并更深入地审视了现金流预测。”
Klear首席执行官克里斯·黑尔（Chris Hale）表示，需求增长来自于三个方面：工业企业资本管理方式的转变；企业当前授信额度和旧有系统灵活性不足；以及消除资本摩擦的迫切需求。
加拿大丰业银行全球交易银行（Scotiabank）执行副总裁查德·华莱士（Chad Wallace）认为，随着贸易日趋区域化、政策驱动化且难以预测，企业正在重新设计供应链、分散供应商并在区域内持有更多营运资本，这一切都推升了对灵活贸易融资和营运资本解决方案的需求。
“随着供应商切换更加频繁、融资周期日趋压缩，客户也在寻求更快速、更具数据支撑的执行能力，以在关税调整和中断风险中保持复原力，”他说。
我们看到银行端正在发生变化——授信额度的延展变得更加困难，银行也承受着压力。
马尔科·舒赫曼，Bruker公司司库主管
华莱士补充道，贸易融资的获取和有效执行，在摩擦较多的地区或更为复杂的供应链中往往最具挑战性。
“一个典型案例是一家科技公司，面临上升的关税压力和地缘政治风险，被迫重新评估采购安排，”他解释道。“为降低风险并提升复原力，该公司将部分供应链转移至更邻近的供应商。然而，这带来了营运资本压力，因为新的供应商往往会提出更严格的付款要求。”
当供应链被重塑、分散或区域化时，进出口商往往需要在流动性、风险减缓以及货物与款项流转的可视性方面获得额外支持。
纽约梅隆银行（BNY）全球贸易融资与现金管理平台负责人金俊（Joon Kim，音译）表示，“这意味着对信用证、供应链融资及其他结构化贸易融资解决方案有了更强烈的需求。”他补充道，在交易结构更为复杂、交易对手风险更高或市场波动性更大的行业，贸易融资的获取更具挑战性。
“更宏观地看，面临快速监管变化、受制裁敏感度较高或投入品价格大幅波动的行业，在周期某些节点将面临更严苛的融资条件。”
桑坦德企业与投资银行（Santander CIB）全球贸易与营运资本解决方案负责人恩里克·里科（Enrique Rico）指出，关税争端和武装冲突日益体现在企业规划之中，迫使企业分散供应商、区域化生产、重新评估贸易通道，并在更漫长、更难以预测的现金转换周期中保护流动性。
他解释道，融资获取通常在符合以下特征的企业中面临更大挑战：盈利波动性较大、生产或运输周期长、交易对手集中、大宗商品敞口重、业务地区复杂及合规敏感度高。
“在实践中，这种压力往往在以下领域最为明显：自然资源和大宗商品关联领域、金属与采矿、能源相关行业、依赖进口的工业企业，以及消费品和科技行业中关键投入品供应高度集中、库存具有战略属性的那部分企业，” 里科说。
摩根大通（J.P. Morgan）支付全球贸易销售负责人娜塔莎·康顿（Natasha Condo）认为，AI数据中心、国防、能源安全和关键矿产等相关行业需要营运资本来支撑重大投资和战略增长计划。
她指出，地缘政治冲突影响贸易通道，对全球经济产生冲击，给依赖能源及其衍生品（如化肥和氦气）进口的国家带来财务压力。
“当信贷收紧时，受冲击最大的通常是规模较小的企业和国家，”她说。
三菱日联金融集团（MUFG）亚太区交易银行负责人贝琳达·韩（Belinda Han）表示，随着航运路线延长和投入品成本上升，该集团观察到能源、化工和贸易等多个行业中的企业正在寻求更大规模、更长期限的贸易融资额度。
“对于处于保险覆盖有限和地缘政治热点地区的中小型企业而言，获取融资变得尤为困难”她补充道，并指出企业越来越多地寻求针对高库存头寸的结构化解决方案，特别是在航运路线调整导致交货周期延长的情况下。许多企业在调整转换供应链时，除了纳入新供应商以外，还继续持有缓冲库存。
在大宗商品贸易融资领域，奥地利莱法银行国际（Raiffeisen Bank International）贸易融资销售负责人叶夫根尼娅·沙尔科娃（Evgeniya Sharkova）观察到，平均交易规模增大，这在很大程度上反映了基础大宗商品价格的上涨。
“总体而言，决定客户能否获得贸易融资服务的决定性因素并非其所在行业，而是其财务状况，”她继续道。“大型成熟企业通常比中小企业拥有更好的渠道，但受银行内部政策限制的敏感行业除外。例如，许多欧洲银行对动力煤行业采取了限制性政策。”
随着供应商切换更加频繁、融资周期日趋压缩，客户也在寻求更快速、更具数据支撑的执行能力，以在关税调整和中断风险中保持复原力。
查德·华莱士，丰业银行全球交易银行执行副总裁
法国农业信贷企业与投资银行（Crédit Agricole CIB）全球贸易与大宗商品负责人多米尼克·奥诺雷（Dominique Honoré）表示，客户对贸易融资工具的需求依然旺盛。供应链的重塑推高了对信用证或付款担保等贸易融资工具的需求，而区域风险偏好的转变也带来了新的机遇。
“此外，随着企业希望在受地缘政治争端影响的关键区域推行更加‘本地服务本地’的模式，在欧洲、北美和中国及亚洲都出现了结构性回流趋势，”她说。“这一转变正在本地化的价值链中催生新型合作关系，带动贸易融资工具以及面向出口导向型企业或关键行业的ECA资本开支融资解决方案需求的增长。”
奥诺雷认为，生产周期较长的顺周期行业（由于需要大量资本开支和较长融资期限）相对于风险敞口较短、还款期较稳定的行业而言，面临的挑战更为艰巨。
“限制获得贸易融资的因素包括：现金流波动、天气敏感性、监管复杂性以及可能影响信用评级或现金流的环境因素，”她解释道。“需求变化迅速的行业也难以获得贸易融资。”
近期融资领域的一个讨论热点，是企业在提升供应链复原力的过程中，正在更密切地关注库存融资。
“我们正在评估寄售库存或库存融资计划是否有利，” 舒赫曼说。“我们已就此与多家银行和一家有意向的服务提供商进行了大量沟通。”
全球金融科技公司Ebury全球贷款负责人查尔斯·哈德克（Charles Hardaker）提到，随着企业持有更高水平的库存以抵御供应链中断和延误，库存融资的需求明显上升。
“无论是由于政治风险、货币风险还是物流风险，企业都更加注重保护现金流，降低不确定性，”他说。“贸易融资不仅正越来越多地被用于推进交易，并且也被用于在更复杂贸易环境中管理波动性，维持复原力。”
一个受关注较少的议题是银行去风险化趋势。Ripple Treasury产品与量化策略董事总经理法拉·洛蒂亚（Farah Lotia）观察到，地缘政治紧张局势促使银行从特定贸易通道中退出，尤其是中东、非洲部分地区和东南亚。
“这一融资缺口并没有消失，只是以不同的方式被填补，”她说。“在传统代理银行业务收缩的贸易通道中，受监管的稳定币结算日趋活跃。今年早些时候，多家资产合计逾3万亿美元的欧洲主要银行机构已将跨境支付基础设施迁移至区块链上，这标志着加密货币结算已跨越了实验阶段。”
从司库管理的角度，洛蒂亚指出企业正在同时管理外汇敞口和融资结构，对冲与贸易融资决策已不再是相互独立的议题，这在过去三年中是非常少见的。
她指出，关键矿产和能源转型供应链等特定行业难以获得贸易融资。这些领域的贸易通道相对较新，交易对手往往处于代理银行基础设施有限的地区，而大宗商品价格波动也导致抵押品估值难以稳定。
